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奥运能让股市坚挺吗？

2008-8-8         银泰证券

    两方面的数据说明，滞留在场内的散户绝大部份处于深度被套状态，场外人对奥运行情信心不足，有所预期并积极进场的人数很少，因此市场情绪近期处于低迷状态，这种情况下，如果没有利好信息或政策护盘动作，依靠市场力量推动奥运行情是不现实的。

据中国证券登记结算公司最新统计数据显示，上周两市新增股票账户18.25万户，较前一周减少约1.2万户，距6月下旬最高周均开户数26-30万户差距较大；上周A股交易账户数从前一周

　　的近1100万户降为1032万户，继续停留在今年以来的较低水平。与6月份的抄底热情相比，散户的"奥运"热情明显较低。

　　此外，截至6月30日，“留守”在证券账户中但未入市的资金约达1.13万亿元。目前沪深两市A股总市值约为6.46万亿，据此可计算出所有帐户的平均持仓量为85%。由于基金平均持仓量为7成多，那么散户的持仓量高于85%。

　　两方面的数据说明：滞留在场内的散户绝大部份处于深度被套状态，场外人对奥运行情信心不足，有所预期并积极进场的人数很少，因此市场情绪近期处于低迷状态，这种情况下，如果没有利好信息或政策护盘动作，依靠市场力量推动奥运行情是不现实的。

　　然而，笔者仍然对奥运期间股市走稳有信心，这种信心来源于对共产党、中国国情和沪深股市理解。只要管理层愿意，他们想要短期控制指数走势并不困难；而事实是，管理层很害怕奥运期间股市暴跌引发群体情绪进而爆发群体性事件，因此才有了股市"维稳"的政策。不好说奥运期间究竟有什么样的行情，至少奥运期间沪深股市不会大幅下跌。因此，笔者制定当前的短线操作策略是：大幅下跌时大胆买入，稍有利润后就获利了结。这样做利润也许可观，也许仅仅蝇头小利，然而赚钱的确定性却是比较大的，何乐而不为？(广州万隆)

　　期待“后奥运”行情

　　奥运前期盼大行情可能不太现实，但我们认为，下半年政策与市场方面可能会发生变化，因此奥运之后的股市行情还是值得期待的。

　　上半年数据显示，中国经济有步入下行周期的可能，特别是众多小企业面临困境可能会严重影响到国民经济的发展。近期随着国际油价的见顶回落以及7月CPI的继续下滑预期，宏观政策基调出现微调松动。特别是最新的信贷政策调整预期，有可能对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%，对地方性商业银行调增10%，重点突出支持中小企业的发展。这明显透露出信贷规模放宽的强烈信号，也预示着下半年的宏观调控政策将有可能出现较大改变，增加了市场对政策维护经济增长的良好预期。

　　从市场运行情况看，大盘屡创地量，行情极度低迷，但按常规这往往也是市场即将发生转变之时。从市场主力交易特征分析，新基金逐渐开始进场，老基金减仓动作逐渐放缓，更多的是忙于调整仓位。单从公募基金持有仓位分析，60%多的仓位应当是处于相对历史低位，再次大幅减仓的可能性很小，而社保基金、保险基金则忙于调整仓位。从这点看，市场马上发动一波大行情的可能性较小，因为建仓与调仓都需要有一个相对的过程。

　　目前全球性经济衰退局势仍未明朗，又出现了金融、石油、粮食三大危机。中国受此影响，虽有宏观政策性利好频频推出，但暂且还无法改变房地产市场调整、出口下滑、输入性通胀导致PPI继续走高等困境。我们认为，三季度的经济形势可能将处于全年的最低点，真正的“后奥运”行情有可能会从第四季度开始。