近期以来，我们以及基金业的同行们所听到的来自投资者最多的提问，莫过于：“5600点上我们还应该购买基金吗？”
事实上，参考多年来的统计数据，我们的结论非常简单——投资基金，时机选择并不重要。为什么投资人在申购基金的时候不需要考虑时机呢？根据历史数据统计，在1991年-2006年期间，通过对用不同买入策略模拟投资于上证综指的年均收益进行比较，得出的结论是：采取每年定期定额的投资策略所获得的收益“大幅好于”每年在指数最高点买入策略的收益，而仅仅“略低于”每年在指数最低点买入策略的收益（见下图）。
但是，问题在于投资人在实际操作中很难保证在每年250多个交易日中都能选对在指数最低的那一天买入，因此，实际可行的最佳选择就是每年采取定期定额的方式进行投资，通过在市场不同的波动阶段进行持续投资来平摊成本，同时享受投资回报的复利（“利滚利”）所带来的“聚沙成塔”的长期财富效应。
作为投资者，最关心的莫过于投资回报。根据经济学原理，任何理性的人都希望搏取收益的最大化，但是不成熟的心态却容易将这一原则转变成：“站在这山望那山，那山远比这山高”。
基金投资也是同样的道理，浮躁的心态可能驱使投资者不停地追随短期内净值增长最快的基金，或者略有收益便期待分红或赎回了结，结果往往是错失更多的收益机会。由美国权威的共同基金业绩评估公司——Dalbar公司早期所做的一份研究表明，在1985年至2000间，美国的共同基金平均每年总回报为14%，但基金投资者平均每年仅有5.3%的回报。
这种差别并非是由于投资者错选了基金，而是因为他们频繁从一只基金转向了另一只基金，追逐着上期业绩良好的基金，但在其业绩下跌时就急于赎回，从而错过了反弹良机。在这一过程中，他们往往选择的是每个基金业绩最差的阶段，错过了最佳时期，更重要的是，他们错过了长期的成功，而“长期的成功”正是大多数基金典型的特点。
在中国，尽管共同基金的历史还很短，但我们的研究分析也同样表明，基金的投资策略应当是长期坚定的持有基金，而不是频繁进出。如下图所示，我们将2005年之前成立的63只开放式股票型基金按照在2005年1月份的业绩由高至低分为四组，然后将每一组基金看成一只“大基金”进行模拟投资，从2005年2月初开始持有任意一组“大基金”直到2007年6月底。我们的发现令人吃惊，持有这四组“大基金”近两年半之后，每组的总收益竟然相差不多，最高一组“大基金”收益为275%，而最少的一组也拥有248%的收益。
相反，如果放弃长期坚定持有基金的策略，转而采取每月从一个基金转向另一个基金，挑选短期业绩最好的基金进行轮换的策略，比如每月都将手中持有的基金换成上月业绩表现最好的基金。我们的发现同样令人吃惊，这种频繁轮换基金的投资策略却比长期坚定持有策略所产生的收益低得多。这种频繁交易策略不但会导致较高的交易成本，还可能会由于赎回资金到账的时间（通常3天）而错过市场时机或减少投资获益的时间。
如上图所见，如果我们通过银行代销渠道来实施频繁轮换基金的策略，只能得到152%的收益！即使通过基金公司网上直销的方式以优惠的费率进行交易，这种策略的收益也仅达到250%，与长期持有策略中收益最低一组基金的收益相差无几。
有鉴于此，您一定愿意接受这样一个事实——长期持有是投资于基金的最佳策略。
