恒星、行星和卫星——基金投资组合的合理化

… … 凡买基金的人，手里不会只拿一只基金。基金个数多了，就牵涉到一个组合的问题，即怎样合理配置各种类型的基金的问题。为什么要配置、组合？不少人首先都会想到分散投资、降低风险，我觉得这只是一个低层次的目的。我们投了钱是干什么的，当然是为了博取大的收益，这应该是优化基金组合的一个根本目的。
       先谈分散。组合中的分散有3个方面：
       1、类型分散。即股票型、偏股型（配置型）、债券型和货币型及部分现金的组合。个人风险承受能力强，则可偏股；反之偏债。保留部分现金不仅是生活应急的需要，也是投资过程中应对波动的需要。
       2、公司分散。原则上应当按照一定比例分散投资于不同的基金公司。再优秀的公司也不能排除其出现管理风险或投资思路偏差。同一公司旗下的基金共用一个投研团队和股票池，也存在系统性的风险。只要买入优秀公司的1～2只优秀基金就行了，不要把过多的钱押到一家公司身上。
       3、品种分散。就是要把投资合理分散到具体基金上，特别是股票型、配置型基金上。品种分散是不是意味着买进的基金个数多点好？也不能这样理解。适度分散，还有个适当集中的问题。为了博取较好的收益，必须把资金适当集中到几只优势基金上。如果投资过散过滥，良莠不齐，只会拉低整体收益，同时也不便于集中精力跟踪管理。我觉得，资金量小的，拿个2～3只；资金量大的，拿个4～6只；另外再观察2～3只备选的基金，就OK了，就称得上组合了。
       再谈结构。在这个组合中，可以分成核心、机动和备选三个部分，我喜欢称之为“恒星”、“行星”和“卫星”。核心部分是基金投资的主干部分，以长期稳定增值为目的，应该由业绩稳定、波动不大、久经考验的老基组成，由大盘价值型或平衡型基金组成，占整个投资的比重60％～70％，从持有时间和份额上体现之 “恒”。核心之外为机动部分，可以视股市行情投资于中小盘基金、行业基金或是操盘策略比较灵活善炒的基金。可能波动较大，却可追逐市场热点带来较高的回报，从追波逐段之灵活体现之“行”。在实盘之外，还要观察2～3只备选基金，一旦恒基、行基出了问题，就要及时调整，再放个卫星。
       三谈平衡。
      （1）组合应该兼备老、次新及过了建仓期的新基金。老者稳重、中者壮实、青者灵动，会给组合带来综合效益。
      （2）组合应该兼备主动投资的股票型（包括偏股的配置型）和被动投资的指数型。两者在不同的时段会有不同的表现，股市上扬时指数型会跑到股票型前面，震荡时股票型会强于指数型，但指数型较之股票型又适合做波段。若谓之一男一女，可谓“男女搭配，干活不累”是也。
      （3）要注意组合中的各个基金持仓股票的情况，避免持仓股票趋同，过份倚重几个行业。那样的话，看着你有了组合，但通过基金购入的股票过度集中，也是一种典型的组合失衡。一般基金持仓每季度公布一次。所以，也建议买入一只基金后起码要给它2～3月时间，然后结合收益及季报公布情况进行调整。
      （4）组合建立后应保持相对稳定，有了新资金可以逐渐增加核心或机动部分的投资金额，而不是盲目增加组合中基金的数目。有时实在有一种冲动，瞅着什么鸡都好什么鸡都想要，但那样做往往是有量无质，不能提高收益。
      （5）我们往往比较注重自己篮子里的实盘组合，不太注意培养后备干部。这也不太好，需调整时就会抓瞎。所以要建立备选的基金池，把它们作为自己组合的重要组成部分。
      （6）组合在相对稳定的基础上应该坚持跟踪管理和动态调整。对于恒星部分总体是长期持有，但不是买入就束之高阁，也要随市操作，如适当减仓或逢低加仓。如果所持恒基出现了较大的问题，达不到收益标准，就要剔除。至于行基部分，更要随市操作，适时调整了。