QDII基金的热销，使保险公司按耐不住寂寞，生命人寿即将推出国内首款全球配置的投连险产品。　　
　　保险资金拓宽投资渠道
　　投连险产品配置QDII基金，可间接投资海外证券市场。本轮牛市以来，保险业务受到一定的负面影响，例如，中国平安上半年的保费增长速度呈下降的趋势， 5月份单月保费甚至出现了同比负增长。相比之下，投连险产品是目前保险市场的主要亮点。9月份，中国平安推出银保投连产品"聚富步步高"，保费单月同比增长了27.93%，成为2007年以来单月增长最高的月份。随着A股市场攀上高位，投连险产品很可能遭遇"靠天吃饭"的命运。而QDII投资的开闸，拓宽了国内资金的投资渠道，海外投资在估值潜力上明显占有优势。　　
　　投连险产品的账户可以互相转换，设立以QDII投资为主的账户，将使投资者增加选择余地。在目前投资追求全球化配置的背景下，投连险产品"跨不出国门"，则可能成为一大软肋。从这一点上说，生命人寿设立精选股票型投资账户，账户最高可有70%配置于QDII基金，是国内保险产品的一大突破。　　
　　保险公司的投资策略素以谨慎为主，海外投资符合其风险偏好。一般认为，海外市场的投资收益未必赶得上A股市场，但风险相对较低。类似A股市场"5.30"暴跌的震荡，较少出现在海外成熟市场上。即便新兴市场，其市盈率也远低于A股市场。　　
　　业内人士指出，在银行、基金、券商、银行、信托等机构QDII"五龙出海"的格局下，不少保险公司的海外投资，可利用合资公司的外方资源优势，其投资能力未必吃亏。即便像国内银行一样投资于海外知名的股票基金，也可获得不菲的收益。　　
　　三类QDII同台较量保险系预期不能过高
　　由于保险资金境外投资管理办法的细则尚未出台，国内保险公司观望者居多。但有市场人士认为，生命人寿涉足投资QDII基金，属于保险业首个准QDII产品，其他公司很可能"克隆"，把QDII作为投连险的一个新卖点。　　
　　不过，业界对保险QDII产品的收益并不特别看好。有人提出，较之银行、基金公司QDII产品，保险QDII恐怕会相形见绌，准QDII产品更难以出挑。这是因为QDII基金的股票投资比例高于银行系QDII，所以收益预期相对较高。相比之下，保险QDII毕竟姓"保"。某保险公司人士称，银行系 QDII卖不过QDII基金，保险QDII同样"甘拜下风"。QDII基金一天认购资金超过1000亿元，但保险QDII的销售预期不能过高。保险 QDII要想获得市场认可，可能比银行系QDII更花时间。

　　据不完全统计，2007年以来，各家银行至少发行了30只QDII产品，是2006年发行产品数量的3倍多。其中，发行QDII产品数量最多的前三家银行分别是东亚、渣打和交行。时至今日，这些银行系QDII理财产品收益情况如何呢?

　　目前，达到触发条件，客户可以得到预期最高收益的QDII产品包括，农行“境外宝I”汇率挂钩型产品，交行“汇聚通”恒生指数系列，花旗的首款QDII产品等。

　　农业银行“境外宝I”汇率挂钩型（汇率风险规避型）中，美元、日元汇率在美国时间2007年8月3日突破触发点（117.51），根据产品理财计划书的约定，境外产品将确定获得7%（年收益率）的美元收益。该款美元产品的客户最终收益为境外产品的美元收益扣除管理费及托管费。人民币产品的客户最终收益为境外产品的美元净收益乘以人民币汇率。

　　交行的“汇聚通”恒生指数系列已于第一个观察期提前终止，美元产品的年化收益率为8%。不仅如此，截至2007年8月31日，交行6只到期QDII，均获得预期最高收益，达成率100%。

　　花旗银行首款代客境外理财产品也自动赎回，投资者在三个月内获得2.95%（折合年收益率11.8%）的投资收益率。

　　当然,未到期的QDII产品表现未必个个如此优异。

　　建行的“海盈”1号收益就没那么喜人。从7月20日起息日至10月16日，经过两个多月的运作，该产品净值只有1.0788。与建行该款产品起息日接近的工行“东方之珠”1期，到10月22日的产品净值已经达到1.2181。

　　理财专家提醒投资人，投资QDII产品除了要了解以往产品的收益率，还要注意汇率风险和投资成本两大问题。

　　首先，QDII需承担本币和外币二次汇兑的风险。银行系QDII产品若以人民币计价，首先将经过人民币兑换美元这一过程，投资结束后还要将美元兑换成人民币，因此要承担汇率风险。也就是说，无论人民币升值还是美元贬值，产品的到期收益都要打折扣。

　　其次，投资DII产品要支付申购费、管理费、赎回费等费用。以兴业银行的“港股基金宝” 为例，它是目前手续费最为优惠的QDII产品，申购费：0.5％；年管理费率：0.6％；赎回费率：持有一年内赎回1.5％，持有1年到1年半为1%，持有1年半到2年内为0.5％；年托管费率：年费率0.2％。这样算下来，如果投资者购买5万元该产品，一年内赎回，则要支付2.8％左右的中间费用。

　　2006年4月18日，央行发布《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》，允许境内机构和居民个人委托境内商业银行在境外进行金融产品投资。

　　2006年5月，国内启动QDII投资计划，当时规定，商业银行投资范围仅限于外国银行存款、债券等固定收益的产品。因此，银行系QDII陷入了尴尬境地，由于QDII产品回报率一般在4%左右，最高能达到6%，投资者申购QDII产品热情不高。

　　不过在2007年5月11日，中国银监会颁布《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》，对商业银行开办代客境外理财业务境外投资范围的有关规定做出以下调整：将”不得直接投资于股票及其结构性产品、商品类衍生产品，以及BBB级以下证券”的规定调整为”不得投资于商品类衍生产品，对冲基金以及国际公认评级机构评级BBB级以下的证券。”在新的政策下，银行重新设计新版QDI-I，获得投资者青睐。

　　2007年6月20日，中国证监会发布了《合格境内机构投资者、境外证券投资管理、试行办法》，从7月5号起，基金公司、证券公司就可以向中国证监会提出资格申请，并随后进行产品的设计，证监会允许投资的海外证券产品包括股票、债券、存托凭证、房地产信托凭证等等。

　　证监会也于今年8月初批准了南方、华夏、嘉实基金和上投摩根QDII产品。基金系QDII无论是投资范围、投资门槛，还是投资收益等，相比银行系QDII都略占上风。获批的基金QDII可以直接投资股票，且额度没有限制，其比例理论上可达100%。

　　在银行系、基金系QDII相继问世之后，券商将推出的QDII产品成为众多投资者关心的话题。据了解，中金公司、中信证券、招商证券和国泰君安证券四家券商已经向证监会上报了QDII业务的申请。在享受与基金一样的投资范围时，券商系QDII产品的门槛或提高，在产品设计上，券商系QDII正在吊足投资者的胃口。

　　7月25日，中国保监会同中国人民银行、国家外汇管理局正式发布《保险资金境外投资管理暂行办法》，允许保险机构运用自有外汇或购汇进行境外投资，标志着保险资产管理步入新的发展阶段。不过考虑保险稳定性的特点，保险系QDII产品可能并不具备对高回报投资者的吸引力，保障将会是保险系QDII产品的主要优势和卖点。

　　买卖国指权证与单一国企权证，最大的分别是，前者，投资者必须对占国指比重较高的国企股份走势有相当信心，甚至认为国指短期变化幅度相对较大，届时，才考虑买卖国指权证；截至2007年10月24日，国指成份股数目约43只，当中，中石油、国寿、工商银行、建行、中石化、交通银行等占国指比重分别达11.9%、11.3%、7.8%、7.3%、5.7%、以及5.7%。后者，投资者必须对单一国企股份走势有相当信心，甚至认为其短期股价及波幅由低位升至高位，届时，才考虑留意买卖个别国企股票权证。

　　发行商沽出国指权证予投资者，将透过买卖国指期货作对冲，故投资者即市买卖国指权证的话，当然要从即日国指期指的走势分析入手。如投资者买卖国指权证的话，则必须同时留意国指期指即市走势，如国指期指走势配合成交量，国指期指高开低收价格，高水、低水变化。

　　实际应用上，如投资者考虑持有国指权证过夜，国指期指升穿即日开市价、昨日开市位及最高位，配合期指以大成交持续上升，市况呈高水，即市走势技术偏好，届时，投资者可考虑应否留意中年期贴价国指认购证。相反，如国指期指跌穿即日开市价、昨日开市位及最高位，配合以大成交持续下跌或跳空下跌，市况呈低水，即市走势技术或偏淡，届时，投资者才考虑应否应留意中年期贴价国指认沽证；由于明年是奥运年，即使投资者估计国指大涨后作出小调，亦不做重仓或长线看空部署，因为，近期国指急跌的日子，往往仅限于一、两日内完成。

　　影响权证价格的有诸多因素，例如正股价格、利率、剩余期限、隐含波动率、行权价格以及股息等。其中，又以正股价格和隐含波动率的影响最为突出。另外，街货量和市场的供求关系也是在投资权证时需要考虑的因素。

　　首先，投资者在投资权证时必须要关注的便是正股的未来趋势，在对正股的未来走势并不看好的情况下，即使相应的认购证的隐含波动率很低，同样不能草率入场。

　　其次，在认为正股未来走势可期的情况下，可以对隐含波动率、街货量和市场的供求关系进行综合考察。一般来说，街货量较大的权证庄家参与程度较小，因此价格的涨跌较易受到市场情绪的影响，而权证也有机会出现暴涨暴跌的情况，隐含波幅也有可能因而大起大落。在这种情况下，投资者一方面要注意及时止损，防止权证出现越跌越急的情况，另一方面，要留意投资者情绪的变化，因为一旦在前期权证的隐含波幅因为投资者的高度热情被推到很高及正股中短期历史波幅急升，如果之后投资者热情突然减退及正股中短期历史波幅急跌，则相应的权证就很难继续承担起这么高的隐含波幅，很有可能随着大众热情的降温出现急跌的情况。

　　现时，国指在2007年10月18日创高位20516点，在1个半月累积升幅逾10000点，其后，国指走势转趋波动，在大盘剧烈波动，趋势未明的情况下，则最好参与低街货、价内程度较多的权证，一来低街货证较少受市场情绪影响，二来价内证有效杠杆亦较低，即使亏损额度也较价外证为低。而对于追求稳健的投资者来说，投资低街货的长期备兑权证甚至“长玖轮”在任何时候都是一个较适当的选择，当然，是要在对正股的未来长期走势较为确定的情况下。

　　港股已经连续上涨一段时间，尤其是国企指数仍在快速上扬，而个别中资股股价及已急升且处于相当高水平，一旦正股及波幅回调，投资者会有双重损失，故此投资者现时的心态应该保持谨慎，必须注意风险管理，以及严订止赚、止损位。因此，对于不看好大盘短线走势的投资者来说，此时应该由留意价外认购证，转而选择低街货的价内认购证。

　　目前，部分国内机构将QDII资产全部委托外方机构管理，南方基金管理有限公司总经理高良玉10月26日在招商证券论坛上将此说为“投降策略”。

　　他指出，虽然这样能发行产品，但并不能使机构实现真正的国际化。资产管理国际化是趋势，观念上的准备比较重要。除了抱着学习国外的理念外，还要实现一个循序渐进、逐步积累的策略。例如，南方基金目前采取的是与“投降”相反的自主策略，即首先寻找能掌握、了解、理会的投资对象作为投资标的。具体来说，目前南方基金的QDII产品分为港股和海外基金两个部分。港股是较熟悉的部分，海外基金的投资则是将每个国家的基金产品作为一类的股票组合进行选择，因为“选择一个国家比选择不同的公司相对来说要容易一些”。

　　高良玉认为，前期QDII产品发行规模一度可与A股基金媲美。投资人纷纷通过QDII产品“积小成大”分享其他国家快速增长的成果。一方面，居民对股票投资的意愿持续提高，市场对更丰富的投资产品提出需求；另一方面，国际化、对外投资是回避目前国内A股市场高PE的风险的很好途径。

　　香港美食以海鲜为最，不仅本地人爱吃，远道而来的游客对于新鲜美味的石斑鱼、大龙虾和帝王蟹等也是津津乐道。由于供求关系时时变化，酒楼食坊的海鲜价常更新，旺季时更是天天变、天天升，成为香港餐饮文化中的特色之一。近来的港股就好似越来越“吃香”的香港海鲜，自从放宽QDII规定，以及有意开放个人投资港股直通车，大量资金涌入香港，为港股的“海鲜价”更添上升动力。
　　继5月商业银行的QDII产品获准投资海外股市后，QDII范围已逐步扩大至券商、基金公司和保险机构，至8月份亦传出外管局有意批准个人直接投资港股的消息。据研究，未来一年QDII投资海外的资金量将达到1100 亿美元，加上港股直通车政策，内地总共将有2000亿美元流向海外，折合人民币约1.5万亿元。

　　万亿元资金远征出海，港股成为首选目标。由于H股相比A股价格仍有较大折让，同时香港市场上还有不少未在A股上市却广为内地人熟悉的优质公司，再加上地理临近，以及很多香港上市企业从事内地业务不存在汇率风险等因素，都令港股成为短期内吸收QDII资金的最主要市场。

　　一时间，仿佛有大量“食客”赴港争觅美食，令“海鲜价”不断创下新高。从8月份中旬以来，港股掀起一轮波澜壮阔的行情，恒生指数和国企指数双双上涨累计超过8000点，涨幅分别达到四成和七成，不仅令A股指数相形见绌，在全球市场上也是傲视群雄。

　　有人担心港股会否出现大调整，但从目前来看，虽然短期价格波动难免，预料未来“海鲜价”仍将以升为主。一方面，“食客”数量继续壮大，不断有新资金涌入香港；另一方面，港股相比内地并不算贵，市盈率在20倍左右，A股却已超过50倍，AH两地上市的公司股价更相差10%至220%。很多香港上市公司业绩出色，盈利增长也足够推动股价继续上升。

　　因此，对于那些想要尝鲜香港市场的内地投资者而言，现在仍是南下饕餮的好时机，QDII产品便是最佳选择，兼具机构的规模效应和专业操作优势。建议投资者仔细比较各QDII产品的投资目标、费率、机构品牌等，挑选适合自己的一款适时买入，让自己的投资也能像海鲜价那样长升长有。

　　管理权完全交给外方，中国的基金公司就成为海外机构的一个销售机构。海外机构把成熟的产品拿到中国来让基金公司帮着卖就行了，这样，中国基金公司永远也培养不出自己的投资人才。
　　最近，流传着一个关于QDII的笑话。某QDII在海外市场下单，很快，全市场都知道其批量吃货的消息。该QDII人员颇为纳闷：怎么就人尽皆知了呢？原来，海外市场的交易方式大异于国内，人尽皆知是交易方式所至。忧虑因此而来：连交易方式都不熟悉，更不要谈规避风险抓住机会了。
　　不仅如此，由于次按等因素，国际市场极不稳定，香港市场因“直通车”而暴涨，中国老百姓出海热浪袭人，这一切都让市场开始担心QDII的风险。
　　管理人风险
　　早在第一只股票QDII还在做发行前期准备时，工商银行个金处的一位资深人士就向记者表示，他们有信心说服投资者放下对人民币升值的忧虑，也可以让老百姓明白海外投资的必要性，但是，如果有投资者质疑管理人的海外投资经验的话，他们会难以应对。
　　事实上，无论监管层还是基金公司都意识到国内机构海外投资经验的不足，因此在QDII的相关规定中，要求基金公司聘请海外机构作为投资顾问，对作为投资顾问的海外机构要求也相当高———其管理的证券资产不得低于100亿美元。
　　然而，投资顾问究竟起多大作用呢？“监管层不愿意我们把投资管理权完全交给外方。”记者在采访中多次听到这样的陈述。在QDII产品的系列宣传中，记者也发现，一些基金公司将投资顾问的介绍放在相当次要的位置，甚至一带而过。
　　一位长期在中外合资基金公司供职的人士也表示，外方投资顾问是否倾囊相授是一个很大的问题。他认为，对投资顾问而言，其合作的国内基金公司并不是他们在中国的业务基地，其商业利益是相当有限的，因此，海外机构愿意付出多少人力物力，要打一个问号。即使是中外合资基金公司的外方股东在调动内部资源支持中国的QDII投资上都有问题，一纸“投资顾问协议”能保证什么呢？
　　在与投资顾问的合作上，也有人士提出区别不同的基金公司采用不同的政策。对于资金实力非常强的基金公司，完全可以用重金建立自己的投资研究队伍，购买硬件设备等等，而对于一些实力较弱的公司，则可以更多的依赖外方股东或者投资顾问。
　　避免“台湾地区模式”
　　既然业内都意识到国内基金公司自身的不足，那为什么“监管层不愿意把投资管理权交给有经验的海外机构”呢？
　　“管理权完全交给外方，那中国的基金公司就成为海外机构的一个销售机构。海外机构把成熟的产品拿到中国来让基金公司帮着卖就行了，这样，中国基金公司永远也培养不出自己的投资人才。”一位业内人士如此分析。
　　事实上，这种“直接拿海外成熟产品来卖”的模式已在中国出现，只不过销售机构不是基金公司而是银行。9月底，有数只QDII由银行发行，其资金完全购买海外成熟基金，如建行的摩根富林明、招行的景顺中国、富达中国等等。
　　经历过台湾地区基金业开放的汇丰晋信基金公司总经理李选进对上述现象表示担忧。他说，现在需要警惕国内机构成为国外投资机构纯粹的销售方，这种情况在台湾地区就出现过。台湾地区当年对海外基金的销售政策比较宽松，成立两年以上的海外基金只要注册登记后就可以在台湾地区销售，这对台湾地区基金业有非常大的影响。这一政策下，外资觉得没有必要在台湾成立基金公司，只需要把成熟的基金直接拿到银行去卖就可以了，这样成本低又可以借助银行广大的销售渠道。所以，在当时，台湾地区投资者虽然可以买到全球各国的基金，但台湾全岛的合资基金公司只有两家。这样对台湾地区培养本土的海外投资人才是非常不利的。
　　李选进认为，目前国内有走台湾地区老路的隐忧。他说，国内银行强大的销售网络是毋庸置疑的，国内基金公司无论是A股基金还是QDII的销售都要借助于银行。另一方面，在QDII上，银行的QDII产品审批速度远快于基金公司，与此同时，可以进行QDII业务的银行数量也远远超过基金公司。这是国内的情况。从海外情况来看，全世界成千上万家投资机构，有着投资研究的优势。如果国内的银行销售与海外机构相结合，那对国内基金公司，无论是合资还是内资都是一个非常大的挑战。“台湾当年的老路会不会在中国大陆重复，这就要看监管层的考量。”李选进分析说。
　　“步台湾地区后尘”的担忧在业内确实存在，“但这不是一个管理机构可以改变得要的。”一位人士分析说，由于银行和基金公司分属不同的监管部门，部门利益不同，协调并非易事。
　　合资公司左右逢源？
　　是选摩根、富达、景顺还是选国内某某基金公司？一边是百年老店，全球投资经验丰富，一边是只有十年历史刚出国门的新手。一旦中国老百姓对海外投资机构有了足够的了解，选择谁放弃谁是不言自明的。
　　那么，如果是富达+国内某基金公司呢？“如果一家基金公司既可以有富达或者景顺或者其他海外知名机构的投资经验，又有国内基金公司良好的服务，又受国内法律的保护，你会怎么选择？”采访中，记者被如此反问。显然，提问题的人是想说明中外合资基金公司的优势。
　　毋庸置疑，在QDII业务上，中外合资基金公司确实有其天然优势，无论是产品设计、售后服务、人才培养都是如此。一方面，中外合资基金公司可以利用外方的全球投资平台，弥补自身的经验不足；另一方面，合资基金公司也不必将投资权悉数交出，从而可以培养自己的全球投资人才。看上去，合资基金公司真是左右逢源。
　　然而，事实是否如此呢？有人士暗指，有中外合资基金公司QDII的投资看似在合资基金公司手中，其实是在完全复制其外方股东的成熟产品。其所谓的基金经理，只能算是一个“影子”基金经理，实际功能则是一个营销人员而非投资人员。
　　合资基金公司是否既能为中国老百姓出好海保驾护航，又能为中国培养全球投资人才，还有待观察。

　　尽管QDII基金投资并不仅限于香港，但QDII基金的投资获利正越来越多得益于港股。南方基金相关人士昨日表示，港股已成为QDII基金重要的获利来源，由于加大对港股的投资和准确的行业配置，南方全球精选配置基金截至上周五基金净值增长已达5.5%。如果考虑本周一港股大涨的因素，该 QDII基金的最新净值增长率可能更高。

　　南方基金市场部分人士昨日介绍，南方全球精选配置基金截至上周五净值增长5.5%，净值约达到1.055元。南方全球精选配置基金经理谢伟鸿表示，目前QDII基金的仓位配置维持在70%-80%之间，并将根据市场的变化作出相应调整。“我们比较看好港股的获利效益，目前QDII基金的获利来源很大程度上正得益于港股，因此我们在配置上也给予港股较大的倾斜。”不过谢伟鸿未能透露南方全球精选配置基金的港股投资比例，此前基金合同规定投资于港股的部分不高于40%，但仅是40%的比例显然已让南方QDII的海外投资如鱼得水。

　　谢伟鸿表示，由于港股的机会相对较多，因此港股将是QDII基金投资的重要对象，南方全球精选配置基金除了先前对资源股和电信股进行了重点投资外，目前也在加大对地产和金融股的配置比例，“从当前香港市场来看，港股中的蓝筹地产股和金融股也存在较大的投资机会。”

　　在海外市场方面，谢鸿伟表示，目前韩国和美国的市场表现较好，因此现阶段正加大对韩美两国的指数投资。针对最近美元疲软的问题，谢伟鸿表示，由于南方全球精选配置基金在海外属于分散投资，因此遭遇美元贬值的同时，在其他国家也会出现增值的情况。与谢伟鸿上述表示相应的是，近日美元兑各主要货币表现疲软，但上周五韩元却出现了强劲升值。

　　从南方全球精选一天之内的491亿元超额认购，到华夏全球精选、嘉实海外中国一天之内的631亿元、738亿元超额认购，再到上周上投摩根亚太优势一天之内的超千亿元超额认购，说明目前国内投资者对于QDII类基金的追捧热情非常高涨。但如果我们换个角度来看，这种情况也有一种盲目“抢购”的成分在里面。造成这种情况的原因是多方面的，如追新的传统、A股基金的停发、分散风险的需要、投资海外的客观需求、可选择的品种少，等等。但随着后续 QDII类基金的继续发行，以及前四只产品的即将开放，投资者将会面临越来越多的可选择对象。如何选择好QDII类基金呢？我认为投资者要注意两个基本问题。

　　准确了解投资对象

　　现有的四只QDII类基金产品都是股票型基金，但在具体的投资范围上各有特点，每只基金的风险/收益特征因此而不同。

　　首先，从投资范围来看，南方全球精选主要投资“已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的境外交易型开放式指数基金（ETF），主动管理的股票型公募基金，在香港证券市场公开发行、上市的股票，货币市场工具以及中国证监会允许本基金投资的其他金融工具”。

　　华夏全球精选主要投资于全球证券市场中具有良好流动性的金融工具，包括银行存款、短期政府债券等货币市场工具，政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券等固定收益类证券，在证券市场挂牌交易的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证等权益类证券，以及基金、结构性投资产品、金融衍生产品和中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

　　嘉实海外中国主要投资于依法发行、拟在或已在香港交易所上市的股票以及新加坡交易所、美国NASDAQ、美国纽约交易所等上市的在中国地区有重要经营活动（主营业务收入或利润的至少50％来自于中国）的股票，还可以投资银行存款等货币市场工具、经中国证监会认可的境外交易所上市交易的股指期货等衍生工具、由托管人（或境外资产托管人）作为中介的证券出借。

　　上投摩根亚太优势主要投资于亚太地区证券市场以及在其他证券市场交易的亚太企业。亚太企业主要是指登记注册在亚太地区、在亚太地区证券市场进行交易或其主要业务经营在亚太地区的企业。投资市场为中国证监会允许投资的国家或地区证券市场。

　　由于QDII是一个全新的品种，并且目标市场的范围十分巨大，每一只基金产品在此阶段寻找自身特色定位的空间范围也就很大。比较而言，南方全球精选、上投摩根亚太优势产品涉及范围相对较好。各家基金公司都是初次进入国际市场，都应该有一个循序渐进的过程，从国外市场的基金起步，从亚太地区这个较小范围的股票市场起步，都不失为一种较为稳健的入市方法。

　　其次，比较一下他们的境外投资顾问。南方全球精选的境外投资顾问是梅隆全球投资有限公司，华夏全球精选的境外投资顾问是普信集团，嘉实海外中国的境外投资顾问是德意志资产管理公司，上投摩根亚太优势的境外投资顾问是JF资产管理有限公司。

　　QDII类基金产品中的境外投资顾问是指为基金管理人提供境外证券投资咨询、市场信息、运作平台、运作服务等顾问服务的投资机构。对于QDII 类基金产品的跟踪与研究，境外投资顾问是必须认真关注的一个重要方面。作为合资基金管理公司，上投摩根亚太优势的境外投资顾问也是与其股东方有着密切关联的机构。JF资产管理有限公司是摩根富林明资产管理在亚太地区的业务品牌，它早在30多年前就已经进入到亚太市场，拥有亚太区阵容较为强大的投研队伍，该团队将会为此基金的投资运作提供鼎力支持。在目前所有QDII类基金产品的境外投资顾问当中，从背景关系、市场定位的角度来看，这个顾问的作用发挥可能会更加有效。

　　确立合理的风险／收益预期

　　当前投资者对于QDII类基金产品的投资热情甚至可用“狂热”来形容。造成这种热情的重要原因之一在于国内基金近两年的收益很高，因此很容易让投资者对于国际市场也形成一种较为不切实际的、偏高的收益预期，这样的心态值得警惕。

　　目前QDII类基金产品的宣传中有两个现象值得注意：（一）以国外市场或接近或高于国内市场的涨幅来说明国外市场的价值。这种做法是否合适有待商榷。以国内市场为例，从2005年下半年至今已经上涨了五倍，后市还会有多大的机会呢？国际市场亦同理；（二）有公司宣传说，他们的外方投资咨询机构可以推荐好股票给他们买，他们可以不考虑国家资产配置、国家风险、行业风险等问题。外国人真有那么好吗？外国人真的那么有能耐吗？在金钱面前，每一个人的本性都是一样的，外国人不是活雷锋。

　　某只QDII基金将投资全球至少49个国家，至少有2700只股票纳入它的投资范围，而且完全是依靠外方投资咨询机构100多名全球股票分析师组成的研究团队提供研究支持，这就相当于每两个多人负责一个国家，这样的人力资源配置显然偏少，更何况这100多人还不是专职为该公司服务的。因此，一些 QDII类基金的研究支持状况也值得担忧。

　　另外，我们不可能对许多国家的上市公司进行基本的调研、深入的研究，设立在境外某个国家和地区的研究机构同样也不可能对大多数国家的上市公司有很深入的研究和基本的调研。因此，多数QDII这种有点类似于纸上谈兵式的研究模式，可能蕴含了不少的风险。

　　QDII类基金将来会对多个国家的市场进行投资，基金资产的国家配置是一个很正常的现象。每一个国家的股票市场都会有自己的行情走势，因此，指望所有的国家都走出步调一致的大牛市、长牛市，是完全不切实际的想法。较为合理的收益预期应该是：由于QDII类基金产品投资海外市场的多个国家，每个国家的证券市场存在着不同的投资机会，基金公司发挥他们的专业投资管理优势，把握住投资成功的概率会相对较高，未来给投资者所创造出来的较高的正收益的概率也会比较高

罗杰斯近日在中国布道时继续老调重弹。不过颇有新意的是，他强调中国投资者没有必要迷信QDII产品，因为"人民币资产目前是全世界最好的投资产品"。
　　中国投资者抢购QDII的疯狂举动，引起了罗杰斯的关注。
　　接近神化的投资大师罗杰斯近日在中国布道时继续老调重弹。不过颇有新意的是，他强调中国投资者没有必要迷信QDII产品，因为"人民币资产目前是全世界最好的投资产品"。
　　罗杰斯的话显然是有所指向的，而且非常及时，中国投资者最近抢购QDII基金的疯狂举动，已经引起了投资大师的关注。
　　事实上，最近的QDII基金就像是一只打了兴奋剂的疯牛，创下了一连串让人意想不到的纪录。以本月中旬最新发行的上投摩根亚太优势基金为例，一天认购金额竟然超过了千亿元，这一数字不仅创下了QDII基金的首发最高纪录，而且刷新了此前由上投摩根内需动力基金所创造的首日900亿元认购A股基金的首发纪录。即使在市场资金充裕的大背景下，这种情况还是让业内人士始料不及。
　　更令人担忧的是，很多投资者根本不知道自己买的QDII是什么东西。众多投资机构多次指出，由于QDII基金投资方向是境外市场，与内地发行的基金不同，目前还没有该类基金的历史业绩作参照，风险很大。但即使这样，还是无法抑制人们盲目投资的热潮。对此，理财师们大多表示"深感不安"，专业投资机构更是频频提醒投资者不要跟风抢购QDII基金。
　　罗杰斯则将自己的不安直接传达给自己的投资信徒。他在演讲时强调，不看好中国投资者通过购买QDII的形式投资境外市场，理由是他认为除中国以外的股票都太贵了。"我知道现在很多中国投资者在购买投资境外市场的共同基金，我会给你一个建议，就是你要非常慎重，至少我是不会做的"。