基金业绩的多种解读

　　同样是对基金业绩的解读，一种说法让人眉开眼笑，一种说法让人吓了一跳。“眉开眼笑”者称：今年前三季度，股票型基金 (含指数型基金)的平均收益率达到133.76%，比去年同期63.93%的收益率高出一倍多，并超过去年全年124.92%的收益率。大部分基金赚了个盆满钵满。“吓了一跳”者则说：与一路飙升的指数相比，9月偏股型基金首度跑输大盘。支持这一说法的数据显示，截至9月底，272只偏股型基金近一月、近一季、近半年的算术平均涨幅分别为3.89%、30.93%、72.35%；而同期上证综指的涨幅则为6.23%、32.25%、75.94%。

　　笔者估计“眉开眼笑”的人不会太多，“吓了一跳”的人一定不在少数。因为现下认为买基金比买股票保险的人越来越多了。3万亿基金，至少2万亿以上为今年入伍的新基民所买，其中尤以今年下半年以来买入的为多。

　　随着股指的节节上升，基金的赚钱效应令股票相形见拙。越来越多的人不敢碰股票了，越来越多的人争先恐后地去买了基金。人们不顾一切地追高买基金，无非是冲着基金的赚钱效应。可是，当股指处在如此高位时，许多人却连想也没有想过，买基金跟买股票其实一样有风险。

　　一般总是把高位追涨说成散户行为，可是，如果你真正了解基金的话，就不难发现基金行为其实比散户还要“散户”。由于契约规定基金所募集的资金到账之后1 个月之内完成建仓，所以在指数3000点时发行的基金其建仓成本可能相当于3300点到3500点，4000点时发行的基金则相当于4500点甚至近 5000点，而5000点时发行基金的建仓成本甚至有可能一步到位达到5500点以上。这意味着当越来越多人在指数高位赶着买基金的时候，其实也等于在赶着“鸡”（基）上架，逼基金在更高的点位建仓。而基金在推高股价也推高了股指的同时，也可能把自己逼到了危乎高哉的悬崖。

　　基金的高位追涨与其说是为追买基金的基民所迫，倒不如说是为不合理的交易运行机制所迫。急于把流动性引入资本市场的人们为第一个百亿基金出现的兴奋冲昏了头脑，迫不及待地制造了第二个第三个甚至更多的百亿基金和千亿基金公司，使得基金规模在不到一年的时间里就数倍地超过了过去的近十年。它在把股指推高、市值做大的同时也吹大了泡沫，不仅给基金及其捆绑在一起的广大基民带来了重大风险，而且可能也将整个股市和全体股民都送上了风险高地。

　　在私募基金还没有取得合法地位的情况下，公募基金的超高速发展受到了政策的大力扶植。其实，除了这些年来在募集发行上的惊人业绩之外，基金靠天吃饭的所谓专家理财本领并不值得过分的炫耀。那种故意忘记走麦城历史的业绩渲染，如果其作用不过是为了通过大力发展公募基金来替新股的发行和市场的扩容接盘，而不是真心实意地替老百姓理财的话，那么，人们所寄托的期望越高，失望也将越大。