简评QDII
大家都在说QDII，频率很高，不说几句不象样。
QDII，Qualified Domestic Institutional Investors（合格境内机构投资者）的简称，是在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。QDII可以通过成立闭端式基金（即基金到期后，方可一次性取回本金及回报，期间不可买卖），设定年期及投资金额上限，让投资者认购，国内投资者必须通过该机制，才可进行国外证券、债券投资活动。
作为一个新鲜事物，总有第一个吃螃蟹的。据可靠消息，吃这只螃蟹的是南方基金管理公司。公司把这只螃蟹取了一个好听的名字，叫“南方全球精选配置基金”，2007年9月12日到9月28日为认购期，初始申请发行额度为150亿人民币，据南方基金总经理高良玉说，它“是一个选择面比较广的、真正的全球基金，投资范围将覆盖到48个国家”。
一直以为关于QDII没什么东西好说的，真的没什么好说，要有就简单说四句话：
第一句：我把它当作一个标志性事件来看，因此有必要在这里簿记一笔。
第二句：就150亿元人民币来说，相当于一只新基金的规模，对收缩流动性过剩以及内地股市影响可以忽略不计。
第三句：就收益期望来说，从历史经验总结看，新兴市场的收益一定高于成熟市场。在这个基本判断的前提下，我们说，当前中国大陆资本市场无疑是所有新兴市场中最“新兴”的，相信全球没有哪个市场能够达到2006、2007年中国资本市场的上涨幅度。所以，还在很早的时候，有朋友问我对QDII的收益怎么看，我不假思索地回答，QDII一定比不上QFII，不过它还有待市场的验证。
第四句：看看风险情况，从市场成熟度角度考虑，就投资品种本身来说，QDII的风险也许比国内投资的要小。但是也许QDII有它另外的风险，一个是 QDII管理人的投资观念能否跟成熟市场相吻合；再一个是国外市场的投资经验的积累问题，跟成熟市场的默契度如何；还有一个就是人民币升值背景下的汇率风险问题。
所以，我对QDII的总体评价，套用股评的一句话，维持“中性”评级。
