“封口”基金经理发表对年末走势看法

　　当本周五基金三季报全部披露完毕的时候，那些传言中被证监会"封口 "的基金经理们 ，终于在四季度已经快要过去一个月的时候，发表了对年末市场走势的看法。
　　在痛苦与不解中走进四季度
　　数据显示，三季度末基金保持80.96%的股票仓位，增减仓位并不明显，而在调仓过程中，基金虽然大多偏重于价值被高度认同的金融、地产板块，但在流动性宽裕的现状下，拥有巨额资金、且做多意愿并未减弱的基金明显在市场中观望。展恒理财的研究总监林瑞华告诉《红周刊》记者，目前市场上最直接的表现依然证明有不少投资者继续涌入证券市场。而且在开户数方面，由于基金账户在最近超过了股票账户，基金资金量的持续扩大仍会让它们在市场上继续扮演重要的角色。因此，从三季报中透露出来的基金态度在四季度显得格外重要。
　　然而，从基金三季报的"经理人报告"看，不少基金经理似乎还未能明确自己在四季度的投资方向。南方高增长基金经理吕一凡的四季度投资展望也许代表了很多基金经理的心声。他认为，在负利率时代下，居民的储蓄资金仍在源源不断地流向资本市场，而以 QDII和港股指通车为代表的分流方式所带来的冲击又比较有限，因此，A股市场资金推动型的特征不会改变。但是在拥有巨大流动性的市场之中，"价值投资和趋势投资之间的矛盾可能会令基金经理痛苦。 "
　　在这样的矛盾的痛苦中，也有一些基金坚持了自己的投资理念。今年前三季度业绩跑进前10的华宝兴业收益增长基金经理栾与冯刚就表示，他们对一些板块，尤其是资产注入题材的疯狂不太理解。他们认为，当前证券市场的基本面仍然强劲。虽9-10月资金面短期有些压力，但市场仍然会震荡向上，因此还会保持86.28% 的较高仓位，同时对金融、消费、资产类、制造等具备盈利持续向上的行业和个股进行超配，坚持买入暂时被低估的个股。这或许给四季度大幅震荡市场中的价值型投资者带来极大的鼓励。
　　要战略性布局 更要提前布局
　　就在各只基金纷纷战略布局受人民币升值影响而相对强势的金融、地产股的时候，一向选股视角独特的华夏大盘精选的10大重仓股中却没有出现一只相关股票。这只今年以来业绩一直名列第一的基金在近期被中邮核心优选等基金迎头赶超，看看其三季报中的10大重仓股， 就不难明白这种现象为何会发生了。
　　林瑞华对《红周刊》表示，像华夏大盘精选这样名为大盘，却实为投资中小盘股的基金，重仓股中没有工商银行、中国神华、中国远洋这样的大盘蓝筹，而是出现了北大荒、长春经开等并不广为人知的股票并不奇怪。这一方面反映了该基金的投资理念，另一方面恰恰表明了该基金对2008年市场的提早布局。她认为，一些业绩排名靠前的基金可能并不在乎最后一个季度的业绩冲刺，所以他们索性着眼于明年的市场投资布局。
　　华夏大盘精选基金经理王亚伟在三季报里也是这样表示的："投资策略上将着眼于在控制风险的基础上为明年的投资布局，选择未来成长性有望超出预期而估值合理的长线品种。 "这或许可以给在"蓝筹泡沫"中挣扎的投资者一个崭新的视野。在提前布局的选择上，南方积极配置基金也可谓独树一帜，他们更加看好周期性的股票。基金经理姜文涛认为，就全球就业状况和"金砖四国"新增需求的潜力看，他们愿意在周期性股票上进行适度的布局。
　　期待行业整合 造就伟大企业
　　当前的A股市场估值快速推高，选股难度加大基本成为各大基金的共识。前三季度业绩排名前10名的博时主题行业基金经理邓晓峰就特别强调了全球前10大市值的公司中，中国与美国各占4家这个现象。他认为，这很明显地是在告诉投资者A股市场未来一个阶段面临着一定的调整压力。
　　对此，华夏红利基金经理孙建冬认为，从根本上看，行业整合是高估值的A股市场绕不过去，必须要跨过的一道坎。牛市的下一阶段需要通过行业整合来做"乘法"，即通过行业整合改善行业的竞争结构，提高整个行业的投资资本回报率。三季度航空行业已露出了一些苗头，"十七大"之后行业整合将有扩散之势。同样是认为估值偏高，广发小盘成长基金经理陈仕德则认为应该在产业演进、技术创新和商业模式的变迁等几个方面，寻找有成长为伟大企业潜质或未来一段时期成长性确定的企业。将这种观点与行业整合的观点相结合，就不难看出今年年末和明年市场的热点之所在 。
　　坚持防守 等待机会
　　既然不少基金已经为2008年开始做准备，在目前风险过大的市场中采用防守型策略的也就不在少数。
　　在具体的资产类上 ，具备大规模资产注入潜力的国企板块、受益于经济强劲增长与通货膨胀的上游板块 、金融板块、行业龙头，受益于人民币升值的地产与航空板块以及基本面优秀并且长期滞涨的消费板块均得到基金的广泛关注。另外，南方基金看好以机械行业为代表的中国中端制造业，认为其代表了中国国际分工的优势所在。而嘉实基金则认为，由于市场对流动性和业绩弹性的追求，导致一些小盘成长股出现了投资机会，这些品种的市场表现出现翻转可能仍将待以时日，但值得长期关注。
　　总体来说，南方稳健成长基金经理王宏远坚持价值投资和超前配置理念相结合的策略，也许最能总结基金对四季度市场的看法。 他还在三季报里表示，要认真研究股指期货等金融衍生工具对市场风格的影响， 力争在较低风险程度下分享牛市收益。